一号娱乐场注册体验金,监管“拆雷”成效初显 解质押任重道远

作者:匿名
时间:2020-01-08 11:22:28
人气:786

一号娱乐场注册体验金,监管“拆雷”成效初显  解质押任重道远

一号娱乐场注册体验金,监管“拆雷”成效初显 解质押任重道远

李慧敏

伴随一系列监管政策的出台,针对股权质押的“拆雷行动”成效初显。

《中国经营报》记者获悉,目前市场内外股权质押融资额呈下降趋势,截至11月下旬,股权质押融资额较8月中旬下降了1400亿元。

截至目前,已有深圳、北京、福建、厦门及浙江等地方政府确定的主体完成了5单纾困专项债的发行,累计募集资金43亿元。另有广东、四川等地方政府也已明确纾困专项债的发行事宜,相关债券发行正在积极组织推进。

需要警醒的是,股权质押风险犹存,“拆雷行动”仍任重而道远。

另据记者获悉,针对市场关注的股权质押规则调整的问题,有接近监管人士称,相关部门正在对此进行研讨,后续将得以完善。

质押市值大幅下行

自10月下旬开始,人民银行、银保监会、证监会等各部门陆续出台了多项政策,助力股权解质押,被媒体统称为“拆雷行动”。

10月26日,证监会明确符合条件的企业发行纾困专项债,交易所对该类债券的审核是用即报即审的绿色通道。

截至目前,股权质押的系统性风险正在缓解。首当其冲的是全市场股权质押的市值开始持续走低。从今年5月份最高的6.2万亿元,一路下跌至11月中旬的4.52万亿元。尤其是进入10月份后,监管开始纾解民营企业股权质押风险后,质押市值开始大幅下行。

“对纾困专项债的发行主体要求为相关地方政府设立一揽子纾困计划的参与方,且为具备良好盈利能力及偿债能力的国有资产管理公司、金融控股公司等。”一排位靠前券商债券业务负责人表示。

金融机构联手地方政府,陆续成立纾困基金、资管计划、险资专项产品等,投入到拆解民企股权质押风险的行动中。

“福建、上海、深圳、湖北、四川等地都出台了相关政策,或发行专项债,或发起专项纾困基金,还有的发起债转股的基金。”上述人士表示。

深圳市由国资平台拿出了150亿元资金直接参与了上市公司股权的受让。

在中国证券业协会的倡议下,各证券公司积极作为,纷纷出资设立股权质押基金,规模大约为1000亿元;证券机构、期货机构发了一些私募基金,上海几家券商已出资约七八十亿元成立私募基金,成为上市公司债转股支持资金。

随着各地方政府基金的逐步到位,全市场的股权质押风险进入了可控状态。

多种手段化解风险

特别值得一提的是,针对上市公司股票质押风险,监管在引导上市公司及其控股股东,结合自身条件探索各类风险化解手段,并在实践中形成了一些可供参考借鉴的做法。

直接转让公司控股控制权,化解资金链危机,国旅联合(600358.SH)就采用了此种方式,于2018年6月末将14.57%的公司股份转让给了江旅集团。

“有些公司较多的属于壳公司,主营业务长期停滞,持续经营能力基本丧失。控股股东在质押风险较大的情况下,选择了转让公司控制权。”有接近监管人士解释。

股东启动“混改”,也是同步化解股东质押风险的一种思路。以天津松江(600225.SH)为例,天津市国资委将公司间接控股股东市政集团的100%股权注入国有投资运营公司津诚资本,后者通过公司控股股东滨海控股,间接控制公司48.3%的股权,以顺利引进战略投资者推进混改。在这个过程中,津诚资本直接为滨海控股提供资金,帮助其解除了22.13%的质押股份。同时拟以其对滨海控股的债权受让滨海控股持有的部分公司股份。目前公司控股股东的质押比例已降到54.35%。

“在控股层面和股东层面,引入资产管理公司实施债务重整,降低质押比例。”上述接近监管人士表示,九州通(600998.SH)系通过此方式降低质押比例的典型企业,控股股东及其一致行动人质押比例由83%下降至69%,目前方案正在分批实施进行中。

*ST藏旅(600749.SH)则通过承债式转让公司控制权,来化解股票质押风险。*ST藏旅在原控股股东管理下多年经营困难,公司原实际控制人签署股权转让协议,股权受让方新奥控股采用承债收购的方式收购公司20.31%的股份,并承担原控股股东的负债,直接偿还债权人借款。“通过这种承债式的转让债控制权,不仅缓解了公司原控股股东的质押风险,还缓解了公司的债务危机,为公司带来了新的产业发展机会。”有分析师表示。

易见股份(600093.SH)采取了出让部分股份表决权委托让渡公司控制权的方式,实现双方优势互补。公司大股东通过出让19%表决权给无关联关系的第三方点肥科技,并通过减少董事会席位、出具不谋求控制权的承诺等安排,实现原二股东滇中集团的实际控制人地位,公司成为国资背景企业。“通过此次引入国资,有利于利用大股东客户资源和对上下游的影响力,形成客户网络,为公司持续健康发展奠定良好的市场基础。”易见股份有关人士如此评价本次股权出让。

转让部分股权并作出业绩承诺,引入战略投资者平安资管,在上市公司层面开展业务合作,是华夏幸福(600340.SH)采用的操作方法,解决了控股股东资金流动性风险,同时为公司带来了业务发展机会。

“风险波及面广泛,出于维护社会稳定,避免控股股东债务风险蔓延到上市公司,因此国资出手。”有知情人士表示。

“还有的公司属于有实际资产业务,但由于资本扩张过快,在现有信用融资环境收紧的情况下,陷入资金链紧张状况,短期内难以与相关方达成全面的化解方案,从而采取了分步走的实施策略,签署合作意向协议,实施资源整合。”前述接近监管人士表示。

代表公司为永泰能源(600157.SH)。今年8月,永泰能源控股股东永泰集团与京能集团签署战略重组合作意向协议,拟通过引入国资背景的京能集团,整合双方电力、煤炭、清洁能源、供热等主要业务。后者在履行相关批准程序后,将通过股权转让资产重组资产注入等多种形式,实现对永泰集团的绝对控股,并将降低公司融资成本,支持公司后续转型发展。

资金落实尚需时间

“从目前来看,采取多种措施的‘拆雷行动’是有效果的,但是股权质押风险化解应该也是一个长期性的工作。”上述接近监管人士表示,在工作推进当中,要涉及到多方博弈,也需要建立相对规范的标准,即便基金的资金可能到位了,真正落下去到达企业还需要一定时间。

“目前存在股权质押风险的企业数量不少,解质押的同时也有质押率在上升的问题,这是交错在一起的。”一位证券分析师亦认为,整体经济形势对“拆雷行动”会有相当影响,因此民营企业家也要树立起长期作战的准备。

前述接近监管人士同时建议民营企业家,首先应专注主业,增加透明度树立诚信意识;其次也应该更多发掘任用职业经理人,以弥补在资本运作和财务管控方面的专业弱项,规划好资本结构。

站在机构角度上说,该人士建议,还是以大局为重,要从防范金融风险的大局去着想,按市场化、法制化的基调去推进化解风险。不能搞“拉郎配”,也不能搞“一刀切”,否则会造成或多或少的后遗症。

betway88体育

整站最新

整站热门

随机推荐